Для продолжения работы вам необходимо ввести капчу

Дерево реальных опционов

Оценка реальных опционов Определение Традиционная методика оценки инвестиционного проекта на основе дисконтированных денежных потоков не предполагает того, что в процессе его реализации менеджмент будет предпринимать управленческие воздействия с целью влияния на денежные потоки. Как мы уже знаем, реальные опционы представляют собой возможности, которые менеджмент может использовать для изменения параметров проекта в ответ на изменение рыночных условий в течении его жизни.

Вы точно человек?

Наличие таких управленческих возможностей, безусловно, изменяет оценку инвестиционного проекта, полученную на основе анализа дисконтированных дерево реальных опционов потоков. Однако оценка реальных опционов требует выработки индивидуального подхода для каждого проекта начиная с этапа формулировки модели и оценки входящих переменных. И хотя получение точной оценки дерево реальных опционов стоимости может быть невозможным в силу ряда объективных причин, построение такой модели дает лучшее понимание связанных с проектом дерево реальных опционов.

Методы оценки реальных опционов Оценка реальных опционов в подавляющем большинстве случаев является нетривиальной задачей, для решения которой невозможно выработать универсальную методику. На практике наиболее часто используются три следующих подхода.

Реальные опционы и дерево решений,

Применение качественных методов анализа риска. Использования анализа сценариев и метода дерева решений. Использование моделей оценки финансовых опционов. Качественный анализ Применение методов качественного анализа при оценке проектов с реальными опционами опирается на субъективные оценочные суждения, что является их главным недостатком.

Его использование может быть оправдано в том случае, когда применение методов количественного анализа риска невозможно по каким-либо объективным причинам.

Чтобы субъективно оценить ценность реального опциона, нам следует вспомнить основные факторы, которые определяют стоимость финансового опциона. Цена исполнения страйк. Чем ближе текущая стоимость актива к цене дерево реальных опционов, тем выше стоимость опциона.

Оставшееся время до дерево реальных опционов срока действия.

Роль фактора неопределенности возрастает пропорционально периоду времени, остающегося до истечения срока действия опциона. Таким образом, при прочих равных условиях ценность опциона тем выше, чем больше времени остается дерево реальных опционов даты исполнения. Волатильность доходности базового актива.

При прочих равных условиях, чем выше волатильность доходности базового актива, тем выше ценность опциона. Принимая во внимание три приведенных выше фактора эксперт может сформировать оценочное дерево реальных опционов о том, обладает или нет реальный опцион определенной ценностью.

При этом отсутствие количественной оценки остается серьезным недостатком, не позволяющим быть до конца уверенным в правильности принятого решения. Анализ сценариев и дерево решений Комбинирование анализа сценариев с методом дерева решений широко используется для оценки стоимости реальных опционов. Общий алгоритм применения этих методик сводится дерево реальных опционов следующему. Создается два сценария.

Метод реальных опционов в оценке инвестиционных проектов

Первый из них предполагает отказ от использования реального опциона, то есть q opton стратегии для турбо опционов игнорируется при оценке чистой приведенной стоимости NPV проекта.

Второй сценарий, наоборот, предполагает использование реального опциона. Рассчитывается ожидаемая чистая приведенная стоимость проекта при реализации каждого из двух сценариев. Разница между ожидаемым значением NPV для сценария с реальным опционом и без него является стоимостью этого опциона. Если эта величина дерево реальных опционов, то такой опцион не имеет ценности, то есть она равна 0.

Кроме того, использование этого алгоритма позволяет дать более точную оценку чистой приведенной стоимости проекта.

Метод реальных опционов в оценке инвестиционных проектов

Модели оценки финансовых опционов Классические модели дерево реальных опционов финансовых опционов также получили широкое применение при оценке стоимости реальных опционов. Модель Блэка-Шоулза Модель Блэка-Шоулза применяется для оценки финансовых опционов европейского типа. В свою дерево реальных опционов стоимость опциона дерево реальных опционов [P St, t ] выводится из уравнения пут-колл паритета.

Биноминальная модель Не смотря на то что биноминальная модель получила широкое применение для оценки финансовых опционов американского и бермудского типа, ее практическая ценность при дерево реальных опционов реальных опционов является невысокой. Причиной этому служит то, что для последних неопределенность зависит от множества факторов, а это существенно затрудняет применение данной модели.