Реальные опционы: очередной тупик

Опцион на отказ

Стоимость проекта в случае, если относящиеся к опцион на отказ активы будут проданы на сторону; иначе говоря, стоимость "неиспользованных возможностей".

опцион на отказ ledger nano s wallet coins

Этот вариант может предусматривать продажу активов, привлеченных к реализации проекта, или использование их для каких-либо иных целей внутри фирмы. В любом случае можно попытаться оценить стоимость опцион на отказ abandonment value. Некоторые проекты, однако, не обладают какой-либо "внешней рыночной стоимостью" и не предусматривают альтернативного использования, поэтому стоимость отказа для них равняется нулю.

Основание для принятия решения об отказе от проекта — то же, что и при планировании долгосрочных инвестиций. Фонды необходимо изъять из проекта, если их дальнейшее использование экономически не оправдано. Вообще говоря, от инвестиционного проекта следует отказаться, во-первых, если стоимость отказа от него превышает приведенную стоимость его будущих денежных потоков, и, опцион на отказ, лучше отказаться от продолжения реализации этого проекта сейчас, чем сделать это позже. Если у нас есть возможность отказаться от дальнейшей реализации проекта, его опцион на отказ может повыситься.

на чём можно заработать деньги в инете

Таким образом, в общем виде это можно записать так: Рис. Чтобы проиллюстрировать это положение, допустим, что компания Acme Tractor Company рассматривает опцион на отказ создания новых производственных мощностей для выпуска агрегата для ухода за газонами Acme Mulchmaster I I I. Этот агрегат будет выпускаться в течение лишь опцион на отказ лет, после чего ему на смену должна прийти новая модель — Acme Mulchmaster IV, которая пока только разрабатывается.

Стоимость этого инвестиционного предложения — 3 млн. Соответствующие денежные потоки и вероятности их возникновения представлены в табл.

опцион на отказ

С целью упрощения мы допускаем, что по истечении второго года опцион на отказ реализации этого инвестиционного предложения не будут поступать никакие денежные потоки и оно не будет иметь никакой остаточной стоимости.

Мы также предполагаем, что в конце первого года ожидаемое значение стоимости отказа составит 1,5 млн. На протяжении двух лет возможны девять последовательностей денежных опцион на отказ. Первая из этих последовательностей указана жирным шрифтом представляет денежный поток величиной 1 млн.

Совместная вероятность каждой из последовательностей денежных потоков представлена в последнем столбце таблицы.

21-2. ОПЦИОН НА ОТКАЗ ОТ ПРОЕКТА

Мы сделаем это, во- первых, вычисляя чистую приведенную стоимость для каждой возможной последовательности денежных потоков, во-вторых, "взвешивая" каждую последовательность путем умножения вычисленной чистой приведенной стоимости на совместную вероятность возникновения этой последовательности, и, в- третьих, складывая чистые приведенные стоимости всех возможных последовательностей "взвешенные" с помощью соответствующих вероятностей. Выполнив эти вычисления для нашего примера, находим, опцион на отказ ожидаемая чистая приведенная опцион на отказ равняется долл.

Там мы дисконтировали различные потоки наличности до их приведенной стоимости при безрисковой ставке. Мы выбрали такую ставку потому, что хотели отмежеваться от изменения стоимости денег во времени путем дисконтирования, а затем отдельно проанализировать риск. В опцион на отказ случае мы дисконтируем денежные потоки опцион на отказ требуемой минимальной ставке доходности, которая вносит в них "поправку" как на изменение стоимости денег во времени, так и на риск.

Иногда приходится сталкиваться с противоположной задачей и оценивать опцион на прекращение бизнеса. Например, предположим, что вы должны выбрать одну из двух технологий производства новой продукции - подвесных лодочных моторов. Опцион на отказ А предусматривает использование станков с компьютерным управлением, специально предназначенных для производства сложных деталей для моторов в большом объеме и с низкими затратами.

Инвестиции в основной капитал 1,00 1,00 1, "Начальные инвестиции в момент времени опцион на отказ составляют 3 млн. Однако когда мы допускаем возможность отказа от проекта в ходе его реализации, то получаем совершенно другие результаты. Поскольку денежные потоки ожидаются лишь в течение двух периодов, от проекта можно отказаться не позже, чем через год после начала его реализации.

Следовательно, нет необходимости решать, стоит ли нам отказаться от этого проекта позже, чем через год. Еще раз обращаясь к табл. Это объясняется тем, что в данном случае ожидаемое значение возможных денежных потоков за второй год также составит 1 млн.

И когда это ожидаемое значение за второй год 1 млн.

Опцион отказа

Однако если денежный поток за первый год опцион на отказ 2 или Змлн. Когда допускается возможность отказа, мы опцион на отказ пересмотреть проектируемые денежные потоки, приведены в табл. Новые показатели приведены в табл. Заново вычисляя на основе новой информации ожидаемую чистую приведенную стоимость для этого инвестиционного предложения, находим, что она равняется долл.

Account Options

Столь существенное улучшение ожидаемой Опцион на отказ относительно соответствующего показателя для базового случая объясняется тем, что определенная часть наихудших возможных будущих величин денежного потока для базового случая устраняется, если мы отказываемся от проекта при опцион на отказ изменениях рыночных условий.

Чем больше изменчивость вероятных денежных потоков инвестиционного проекта, тем большую ценность представляет для нас опцион отказа. Возможность отказа, подобно другим управленческим возможностям, позволяет фирме добиться определенного выигрыша в благоприятные периоды и смягчает последствия неблагоприятных позволяя фирме отказаться от реализации проектов, которые становятся невыгодными.

В той мере, в какой данная возможность имеет для нас ценность, сам факт ее наличия может заставить нас принять проект, который мы в противном случае отвергли.

реальный способ заработать в интернете без вложений

Постоянно оценивая проекты, компания может отсеивать экономически нецелесообразные.